匯豐環球研究發表研報指，近日內地爆發疫情將威脅消費及生產，大宗商品價格因外部供應中斷推高上游價格，但去年的高基數可能會使通脹出現按年下降。在上游價格上升及下游需求放緩的雙重壓力下，或需要更多寬鬆政策。

該行指，環球經濟方面，地緣政治更為緊張加上疫情持績，引發供應震盪，推高通脹至新高位，使居民實質收入受壓，多國央行開始貨幣政策正常化程序，但市場對滯脹的關注加大當局決策難度。而大宗商品價格上升，會增加上游成本壓力，尤其影響小型企業。

國內環境方面，內地感染個案急升至每日超過3000宗確診，接近疫情爆發初期水平，但至3月底，確診個案已回落至約每日1000宗。雖然新變種病毒的死亡率較低，而當局疫情應對措施更動態、具針對性及先發制人，但令人不安的高確診數字，以及當局收緊防疫政策，仍然會影響整體消費者及營商情緒。據中汽協數字，三月首3周乘用車銷售按年跌14%，主要因生產及銷售受阻。該行預期，3月零售銷售只會按年增長2.8%，較一至二月下降6.7%。

同時，政策支持度持續提升， 社會融資規模增速很有可能加快，使整體寬鬆貨幣環境維持。雖然3月的增長或會放緩，但1至2月的數據強勁增長及持續的政策支持下，預料第一季GDP會按年增長4.4%，按季增長則由預期放緩至1.6%，下調至1.1%。

交銀：料首季GDP增速約4%

另外，交銀發表研報指，由於3月受到疫情影響，經濟數據很可能下滑，料首季GDP增速約4%，按季持平。因食品價格降幅收窄，燃油價格上調，預計CPI按年升1.5%；生產資料價格普遍上漲，受翹尾因素大幅回落的影響，預計PPI按年升幅收窄到8.1%。商品房銷售和汽車零售走弱，預計消費可能會下跌7%。

該行指，聯儲局加息預期增強和俄烏衝突局勢持續下，預計美元指數和美國10年期國債收益率將繼續上行，中美利差空間縮小，貿易順差收窄，預計4月人民幣對美元匯率小幅貶值。現時積極的財政政策還未發力，為應對需求走弱，需要在加大穩增長的同時盡快落實退稅減稅。該行認為適時降準、降息仍有必要，切實擴大新增貸款規模，發揮寬信用效力。