內地4月全國居民消費價格(CPI)按年升0.1%，按月則連跌3個月。4月工業生產者出廠價格(PPI)跌勢加劇，按年跌3.6%，連續7個月負數。

澳新銀行大中華區首席經濟學家楊宇霆說，CPI已連續3個月按月負數，其中居住價格由去年9月開始一直跌，最新是按年跌0.2%，明顯見到內地價格壓力向下。但他關注更能反映中國經濟周期指標的PPI，按年收縮3.6%，是相當利害的數字，之前出現大負數要數到2020年剛出現新冠疫情和2015年經濟下行之時，顯示內地不論在製造業或內需都相當疲弱。

楊宇霆說，以往中國在快速增長時期，特別製造業蓬勃時，大量吸引直接投資，失業率偏低的情況下，一些外部輸入的頂多只是叫價格壓力，不能稱為通縮，通常好快反彈，特別是樓價一直有上升，未有出現通縮預期，對價格長遠影響不大。但現時情況，經過過去2至3年內地房地產政策收緊，官方口徑亦清楚及明顯，令房地產價格向下，資產價格預期向下，真正帶來長遠通縮壓力，擔心好似日本長期出現通縮。他說現時內地通縮，已不是單純外部影響，而是內需或內循環本身是否有向下預期，相信中央或部門會關注，市場未來要留意有否政策改變價格預期，避免內地陷入內生的通縮壓力。

楊宇霆又說，今次價格下跌壓力是內生影響較大，並非外部輸入通縮。而大宗商品價格變化本身，亦受國際市場如何看中國經濟增長，目前市場似乎判斷內地復常對經濟支持已七七八八，可能經濟會放慢，因而影響國際原材料價格，造成輸入性通縮。