招銀國際發表研報指，美國聯儲局的加息和縮表計劃顯示出維護市場穩定的鴿派取態，似乎暫時緩解了投資者憂慮，使美股創下44年來加息日最大升幅。但美國通脹高企、長期衰退風險並未消失，美股估值仍然偏高，所以盈利將會由高基數大幅下行，美股仍有進一步調整的可能性。

招銀指過去兩年美國實施大規模放寬貨幣及財政政策，資金主要流向美國企業，標普500指數的每股盈餘在2020年及2021年平均增速超過13%，形成高基數。今年大部分行業銷量下滑，營收則因高通脹仍保持較快增速，但由於成本上升、勞工短缺和需求走弱，盈利增速將大幅下行。料明年隨著需求進一步放緩和價格回落，盈利可能出現負增長。分行業來看，今年銀行、多元金融、家庭及個人用品、電信、零售等行業的每股盈餘可能率先出現負增長。

內地方面，受新一輪疫情、地產銷售下跌及市場情緒低迷等因素衝擊，4月中國經濟活動進一步冷卻。4月製造業和服務業PMI分別跌至47.4%和40%，4月全國整車貨運流量指數按年跌26.6%，較3月跌幅2.6%大幅擴大，其中上海與江蘇按年降幅分別達到 83.7%和 38.7%。30個大中城市4月商品房成交套數按年跌逾50%，降幅進一步擴大。

面對經濟大幅下滑，當局已釋放穩增長及放寬信用的信號。首先，人民幣匯率由強到貶，既穩出口，又為國內政策寬鬆創造空間；第二，貨幣市場利率由穩到降；第三，企業債的信用利差顯著下降。該行認為，降息必要性和可能性上升，未來兩個月或會下調LPR。當前經濟面對最大問題是信心與需求極度脆弱，減息能展現穩增長誠意、提振市場信心和穩定需求預期具有重要意義。該行相信，隨著上海疫情好轉，穩增長政策逐漸發力，經濟活動最差時期可能已過，但未來兩個月改善的步伐或較緩慢，主要因內地仍面臨防疫情和要安全的約束，市場信心和實體需求恢復需時，加上發達國家普遍在抗擊通脹和收緊貨幣政策，使海外需求逐步放緩。