7月財新中國製造業PMI錄得50.4，按月下跌1.3個百分點，但仍處於擴張區間，顯示製造業景氣狀況繼續改善，但修復速度放緩。而7月官方製造業PMI重回收縮區間，報49，按月跌1.2個百分點。

財新指，7月製造業生產指數和新訂單指數均在擴張區間回落，顯示製造業供需恢復速度放緩。受訪企業反映，需求相對疲弱、疫情影響持續，疊加停電等因素，制約產出增長。分類數據顯示，消費品和投資品新訂單增加，但中間品類新訂單減少。外需相對穩定，7月新出口訂單指數延續了6月的擴張趨勢，但幅度略小。

不過，受供應商庫存和人手短缺、近期散發疫情等影響，7月供應商交貨時間指數再次跌至榮枯線以下。由於新增業務相對較少，企業有足夠產能處理積壓訂單，7月積壓業務量連續第二個月下降。

財新：製造業景氣恢復基礎尚不牢固

財新智庫高級經濟學家王喆表示，7月疫情形勢向好和管控措施放鬆，助力製造業景氣度持續恢復，但恢復基礎尚不牢固。供給和需求持續改善，供強需弱格局維持；就業市場反饋有所遲滯，仍處於收縮區間，市場樂觀情緒維持，但對經濟前景亦有擔憂。

他指，第三季將是經濟修復的重要窗口期，中央已經明確不會出台超大規模刺激措施，加快現有政策落地見效是更為務實的選擇。此外，就業市場持續承壓，低收入群體經濟狀況持續惡化，加大穩就業力度、提高補助發放和臨時救助水平，應是施策重點。

分析料下半年PMI不會有大型V型反彈

星展香港高級經濟師周洪禮指，如果內地疫情沒有進一步大爆發，或不再實施大規模封控措施，相信下半年PMI可徘徊50以上的擴張區間。不過，他指，現時內地經濟增長步伐溫和，有不同因素影響製造業表現，環球需求放緩，影響內地出口，預期PMI不會有大型V型反彈的情況。

周洪禮指，現時內需的增長動力很大程度是靠基建帶動，雖然內地消費會持續復蘇，但仍然存有不明朗因素，加上，內地勞動市場疲弱，消費力較高的青年失業狀況嚴重，預計消費方面的復蘇進程會較溫和，不過會比上半年表現好。