瑞銀首席中國經濟學家汪濤發表研報指，自9月底以來，內地新一輪新冠疫情快速擴散，中高風險地區由9月底的1400個增至11月13日7500個之上。各地防疫政策亦大幅收緊，經濟活動復蘇承壓，尤其是服務業和與出行相關活動。10月18城地鐵客運量按年跌19%；房地產銷售按年跌18%；整車貨運流量亦按年下降約26%。

汪濤指，中央政府於11月11日發布進一步優化防疫工作的二十條措施，雖然依然堅持「動態清零」的總方針，但新出台的措施的確放鬆了現行的部分防疫政策，並合理優化調整了一些防疫措施，同時強調加大整治地方層層加碼的問題。

瑞銀預計，防疫形勢會於明年第二季起大幅好轉，新出台的二十條措施為未來防疫策略可能出現的大幅調整做了重要鋪墊。其中包括更加科學地制定宣傳策略和預期管理；明確Omicron病毒的性質變化、進一步優化針對性的防疫和醫療應對方案；加速推動疫苗接種；進一步改善醫療設施和增加醫院承載力。政府今後可能會出台更多政策準備來減少疫情衝擊、逐步有序地優化調整防疫管控。

報告指，疫情仍在上升期，如果進一步擴散，部分地區仍可能進行封控。但未來的封控或將更具針對性，而非全城，將有助經濟活動常態化復蘇。瑞銀預計，今年四季度和明年第一季經濟增長動能可能持續乏力，二季度開始有可能幅反彈，明年全年GDP增速為4.5%。