瑞銀投資銀行亞洲經濟研究主管暨首席中國經濟學家汪濤指，1月新增人民幣貸款躍升至4.9萬億，創歷史新高，與上周顯著升溫的市場判斷基本一致。

她指，新增企業中長期貸款進一步升至3.5萬億、按年增加1400億元。企業貸款持續按年增加，呼應了監管部門要求銀行信貸「應放盡放」，以及政策性銀行對基建項目持續提供信貸支持。另一方面，新增中長期住戶貸款依然乏力，按年少增5190億元，主要由於房地產銷售較弱，近期部分業主提前償還房貸可能也有影響。

另外，1月新增社會融資規模接近6萬億、創有史以來第二高，主要由於人民幣貸款走強、新增約4.9萬億。另一方面，外幣貸款減少130億元。新增影子信貸反彈至3490億元，仍低於去年同期。另一方面，企業債淨發行量按年大幅走弱至1490億元，同時政府債券淨發行量小幅上升至4140億元，兩者均基本符合瑞銀預期。

汪濤指，1月信貸超預期主要受企業中長期貸款推動，反映了政策推動增加信貸供給，特別是基建項目和房地產行業。此外，在房地產行業政策放鬆的推動下，未來幾個月房地產銷售和相關信貸需求或將企穩並開始改善。隨著消費反彈，消費信貸也可能有所恢復。另一方面，整體製造業和基建相關信貸需求增速，可能較2022年有所放緩。

她預計，2023年整體財政赤字率和地方政府專項債券額度小幅上升，預計年底信貸增速可能升至約10%，如果政策支持力度強於預期，信貸增速也可能會升至11%甚至更高。