阿里巴巴(09988.HK)宣佈分拆六個子單位，並由各自的首席執行官及董事會獨立管理，首席執行官張勇表示，當這些公司在未來發展夠成熟及有足夠條件，亦會有上市的可能性。分拆消息獲多間大行看好。

摩根士丹利報告指，分拆消息對股價是明顯的催化劑，可釋放潛在重大目標價值，目標價150美元，給予「增持」評級。大摩指，阿里巴巴股價近日受壓，令短期估值變得吸引，預期阿里巴巴股價在未來60日有逾80%機會上升，根據大摩最樂觀預測，美股目標價最高見200美元，即使是基本目標價150美元，潛在升幅亦有逾5成。

大摩指，市盈率反映阿里巴巴的主要併表子公司，以及某些私募和上市股權投資的價值是零，所以認為企業重組有助釋放阿里的價值。隨著中國消費逐步復蘇，以及企業重組的潛在催化劑，重申阿里巴巴是大摩中國互聯網的首選。

大和認為，阿里巴巴實施「1+6+N」組織結構，提升業務的靈活性，並可能在集團層面釋放價值。而在早前幾輪架構調整及人事任命後，對分拆並不驚訝。

大和指，在張勇的內部信中有幾個積極的啟示，認為在競爭加劇的情況下，分拆業務可加快市場行動，相種今次分拆不太可能造成營運中斷，但成果仍需要時間觀察。另外，外部融資或可為阿里巴巴釋放價值。大和又留意到，若根據業務集團的順序來看，反映阿里巴巴對雲業務為優先級。

中金研報指，除了淘寶天貓業務外，其他業務多數需要核心電商輸血，而業務繁多又使決策過程冗長、靈活度不足，今次調整旨在加強組織敏捷度。而各公司單獨計算薪酬、福利、預算和員工期權等，將有利激發各業務部門的戰鬥力。

中金指，六大業務中的本地生活、國際數字商業、大文娛等，通過過去2年努力，虧損規模已受控，亦具備更多為自己負責的能力；雲智能、菜鳥等業務較早具備了較強的獨立能力，中金料這些業務有望快速適應組織結構變化，亦具備形成新的超級平台公司潛力。

中金預期，各業務集團獨立後，或將開啟單獨上市進程，有望重塑阿里估值體系。管理層以更為開放心態考慮相對獨立業務未來的資本市場計劃，具備條件的業務都將有獨立上市、融資的可能性。阿里各項業務板塊分開看均為行業領先龍頭，但市場在給予集團估值時僅考慮中國商業和雲計算業務。

富瑞認為，「1+6+N」架構帶來靈活和精益管理，得到中後端基礎設施支持，相信市場將進一步研究每個業務部門的機會和潛力。而且重組業務可讓不同業務部門快速響應市場變化並加強決策，同時解鎖了不同業務板塊的分類加總(SOTP)估值。