有「末日博士」之稱的美國紐約大學經濟學家魯賓尼警告，面對持續的高通脹、衰退風險，以及現在金融部門迫在眉睫的破產危機，類似美國聯儲局的中央銀行正面臨著三難困境。他形容經濟正進入他所謂的“噩運循環”，由於無法同時對抗通貨膨脹和提供流動性支持，唯一的解決辦法就是出現嚴重的衰退，但會因此導致更廣泛的債務危機。

魯賓尼在《評論彙編》發表文章，指由於通脹及債息上升，去年美國10年期國債價格累積下跌2成，超越標普5百指數1成半的跌幅，美國銀行未兌現的虧損達到6200億美元，大約相當於總資本的28%。如果計及低息貸出款項的未兌現虧損，更達到1.75萬億美元，佔總資本8成。他認為，技術上大部份美國銀行接近破產，數已百計已經完全破產。

魯賓尼指，雖然銀行隔夜折息升至4厘或以上，但大部份存款仍然只是支付接近0利率，令他們因為息率上升而獲得的「存款特許權」(deposit franchise)價值達到1.75萬億美元，但如果存款流走，這些價值將會蒸發，同時由於要出售證券應付提款，未兌現的虧損將會兌現，破產無可避免。

他說，目前見到銀行的存款正持續流走，紙牌堆起的房屋正倒塌，銀行信貸收縮將令到實體經濟出現「更硬」的著陸，中央銀行因此面對高通脹、經濟衰退及銀行破產危機的三難困局。預計央行會在加息方面退縮，暫緩貨幣政策正常化的步伐，市場的通脹預期將再次升溫。

魯賓尼指，央行不可以期望信貸收縮可以遏制通脹，原因是供應不足造成的物價上升持續，勞工市場仍然緊絀。他說，只有嚴重的衰退可以停止物價和工資上升造成的通脹，但債務危機會因此惡化，從而加劇經濟下行，單純注入流動性將難以防止系統性的噩運循環，所有人需要為即將來臨的滯脹型債務危機作準備。