內地三頭馬車經濟數據都差過市場預期。4月社會消費品零售總額增長18.4%，較3月加快7.8個百分點，但遜市場預期的21.9%。

4月規模以上工業增加值按年實際增長5.6%，較3月加快1.7個百分點，但遜市場預期的10.9%，按月下跌0.47%。頭4月計按年增長3.6%。

頭4個月全國固定資產投資14.7萬億元人民幣，按年增長4.7%，較3月減少0.4個百分點，亦低於市場預期的5.7%。

首4個月，全國房地產開發投資3.55萬億人民幣，按年跌6.2%，跌幅多於市場預期的5.7%，年初至今跌幅一直擴大。而首4個月房屋施工面積77.12億平方米，按年跌5.6%。商品房銷售面積3.76億平方米，按年跌0.4%。商品房銷售額3.97萬億元，增長8.8%，其中住宅銷售額增長11.8%。截至4月底，商品房待售面積6.44億平方米，按年升15.7%。4月房地產開發景氣指數為94.78，錄得4連升。

勞工市場方面，4月全國城鎮調查失業率5.2%，比上月下降0.1個百分點。其中16至24歲失業率20.4%。

國家統計局新聞發言人、國民經濟綜合統計司司長付凌暉表示，4月主要生產需求指標同比增速回昇明顯，經濟運行延續恢復向好態勢，積極因素累積增多，但外部壓力依然較大，國內需求仍受到制約，部分結構性問題仍比較突出，令推動經濟高質量發展面臨不少困難和挑戰，未來中央會加強恢復和擴大需求，激發經營主體活力，切實保障和改善民生，推動經濟高質量發展，保持經濟社會大局穩定。

重申中國不存在通縮　PPI下半年望升

近期市場對中國出現通縮的討論增加，被問到如何看待價格走勢，付凌暉稱，目前價格在低位運行只是「階段性」，強調中國經濟不存在通縮，下階段亦不會出現。他指出，CPI價格低走，主要受食品價格回落、能源價格降幅擴大、汽車等耐用消費品降價促銷和高基數影響，但最重要是留意核心CPI。他指，4月份核心CPI按年升0.7%，相比疫情前仍偏低的，主要原因是服務需求仍在恢復，相關價格漲幅跟過去相比偏低，但隨著經濟社會恢復常態化，服務需求穩步擴大，未來有助帶動價格回升，令核心CPI升幅回歸至合理水平。

至於內地PPI年初至今降幅連續擴大，4月份按年跌3.6%，主要由於國際大宗商品價格走低、國內石油、有色價格出現下降；行業市場需求不足；以及去年價格變動下拉影響加大。付凌暉預期，國際輸入影響會持續，國內部分工業品價格短期下行情況還會延續，但隨著國內市場需求回暖，下半年PPI有望逐步回升。

周洪禮：國內增長動力出現疲態 仍需要貨幣財政政策支持

星展香港經濟研究部高級經濟師周洪禮表示，內地4月經濟數據主要反映經濟重啟後，增長動力出現疲態，最大落差源自工業產出，受累於外部需求的多重壓力，令工業產出較遠遜市場預期，同時留意到一些領先數據，例如PMI開始有放緩跡象，顯示整體復蘇步伐未穩固，復常範圍不夠全面，仍需要貨幣和財政政策支持增長。 

周洪禮認為，4月社會消費品零售總額增長錄得18%，低於市場預期的21.9%並不意外，有可能是市場過於樂觀，月內按年增速較大是由於去年同期上海封城造成低基數，按月增長只有約0.5%，後市方面，需要留待當地薪資升幅和聘請能力，在下半年或第四季顯著好轉時，銷售情況才有望企穩。

他預期，中國第二季經濟按年增長7%，遠高於首季的4.5%，大部分升勢來自去年同期的極低基數，星展預期全年增長5%左右，認為在勞工市場下半年預期好轉下，加上中央貨幣政策偏向寬鬆，目標仍是刺激復蘇，相信達到中央全年增長5%左右的目標並不困難。不過提醒，目前國內外均存在不確定因素，包括工業產出和出口情況，受制於歐美息口高、環球通脹水平居高不下和聯儲局加息步伐；內需企穩的時間，則視乎地方政府財政狀況，如何影響固定資產投資和基建表現。

另外，周洪禮指，國內通縮壓力不太大，認為目前價格水平主要受能源價格的高基數效應拖累，同時指出國內核心CPI仍然無大變動，預期留待第三季左右基數效應因素消退，以及經濟慢慢有起色，消費物價指數會較正常。