內地投資界關注美國債息颷升，以至對美國經濟和美元的影響。其中半夏投資創辦人李蓓發表題為《美元黃昏》的文章，引起關注。

文章提到近期的3件事，包括10年期國債孳息一度突破4.8%；美國眾院議長麥卡錫被罷免；以及美國聯儲局上半年虧損超過500億美元，預計全年虧損超過1000億美元，宣布計劃大幅裁員300人。

李蓓指，3件事實際都是源自疫情後美國的超強財政刺激，以及自2008年金融海嘯後的10多年，過度寬鬆的貨幣政策。早期這些政策帶來經濟增長、居民收入增加、充分就業、企業盈利擴張、股市上漲、美元強勢。但隨著時間推移，出現負面後果，包括高通脹，購買力下降、貿易逆差擴大、小銀行大片倒閉、聯儲局大幅虧損，政壇割裂，以及增長動力無以為繼。

李蓓認為，當前美債利率和美元的強勢，都是強弩之末，如同日落前的黃昏，最後的絢爛。因為美國的強財政刺激已經透支太多，難以為繼，即使明年維持目前高達6.8%的預算赤字，但由於息率大幅上升，赤字將大部份用來應付利息支出。她估計，美元或進入若干年的持續貶值，人民幣和中國股市或進入牛市。

文章指，美國截至第1季尾，經濟的強勢和韌性，是來自私人部門內生的力量，工商業貸款和還是居民貸款，依然維持10%左右的高增速。但目前工商業貸款增速已經下滑到0，居民貸款增速大幅下滑到5%左右。

至於佔美國地產銷售8成以上的成屋銷售創新低，跌至20年最低水平，美國居民的消費信心和預期，最近2個月掉頭向下。而過去2個季度，維持美國經濟韌性的力量，是美國的財政，12個月滾動的財政赤字佔GDP比例，從去年3季度的不到5%，到今年7月一度上升到超過8%。

另外，內地傳媒《第一財經》指，近期美國各個期限的債券孳息飆升至十多年新高，被市場稱為“美債火山”（Bondcano）。報道引述StoneX資深分析師Jerry Chen表示，原因包括能源價格回升和通脹反覆，聯儲局維持鷹派立場，暗示今年仍可能再加息一次，明年減息次數可能由4次縮減為2次。以及美國債務負擔不斷惡化，無節制的發債直接衝擊債市流動性。

他指，美國在6月暫停債務上限後的4個月內，國債規模增加了1萬多億美元，突破33萬億美元創歷史新高。而在未來12個月內，預計將有約7.6萬億美元的低息債務到期，屆時財政部將無可避免，繼續發行天量債券，令到「赤字-舉債-高額利息-赤字惡化」的惡性循環似乎很難停下。

而美國當前的財政管理能力和政府現狀，也令投資者對美債望而卻步。Jerry Chen指，由於眾議院議長被罷免，兩黨能否盡快協商出正式的預算案還是未知數。海外央行減持美債、聯儲局縮表、對沖基金做空，以及投資者對美國財政信心的動搖，令“美債火山“噴發得更為猛烈。美債孳息高企情況可能會持續更長時間，且有繼續上行的風險。