阿里巴巴(09988.HK)昨日公布季績，首次派發年度現金股息，每股12.5美仙，亦宣布阿里因應美國晶片禁令不全面分拆雲業務、暫緩盒馬IPO，同日美國證交會文件顯示，馬雲家族信託計劃減持阿里美股股份。阿里巴巴績後股價跌逾1成，低見72.9元，創近1年新低。

富瑞大削阿里巴巴港美目標價22%，港股目前價由181元降至140元，不過，由於阿里在人工智能支持下，為不同部分訂立3年目標，以及基於長期觀點保持不變，維持阿里的買入「評級」。

摩通報告認為，阿里次季雲業務收入增幅僅2%，較原先預期4%低，反映業務持續疲軟，不過淘寶天貓業務表現好於預期，也是帶動公司經調整EBITA增速較原先預期高8%的主因，將港股目標價設為145港元，評級為「增持」。

高盛指，雖然市場對於阿里暫不分拆雲計算業務持負面態度，在消費者轉向更高性價比產品的環境下，「回歸淘寶」策略可能會帶來更多成長預期，預期包括淘寶、天貓業務的淘天集團，在截至12月底，財年第三季的商品交易額(GMV)和中國零售商業客戶管理(CMR)，將分別按年增加5%和1%，EBITA將按年增4%至616億元；亦估計阿里雲業務在財年第三、四季營業收入，將分別增長2%和4%。整體維持阿里「買入」評級，目標價131元。

大摩認為，不全面分拆雲業務的決定，將進一步推遲雲業務增長水平重新加速至雙位數的時間，而阿里雲是市場認為是釋放股東回報的關鍵。

彭博分析指出，即使阿里巴巴首次派發年度股息，亦可能不足以抵消與雲業務分拆相關的風險，認為暫停雲分拆計劃，有可能阻礙該業務部門吸引新客戶。