中銀證券全球首席經濟學家管濤指，聯儲局去年緊縮步伐放緩，12月更暗示加息結束，並將考慮降息，令去年全球股債“雙升”，國際資本回流美國規模銳減，全球美元荒緩解，但仍處於高位。

他又指，去年最後兩個月，中資持有美債餘額按月連續回升，並非中資重新大幅增持美債，而主要是因為美債收益率大幅下行，美國債價上升，引發的正估值效應。期內，中資持有美債餘額累計增加467億美元，其中，正估值效應達528億美元，意味淨賣出61億美元。

而截至2023年底，中資持有美債餘額8163億美元，較上年底減少508億美元，為連續三年下降。其中，淨賣出美債563億美元，較上年增長3.69倍，為連續三年淨減持。

管濤指，美國仍然是中國對外證券投資的第二大目的地，僅次於香港，但美國的重要性趨於下降。截至2023年9月底，中國銀行業對外金融資產中，美元資產佔58%，較2017年底回落10個百分點。同期，中國銀行業對外外幣金融資產中，美元資產佔74.2%，回落2.5個百分點。

外來直接投資方面，管濤指出，去年全年投資順差330億美元，較上年減少1472億美元，下降81.7%。其中，股權投資順差621億美元，減少975億美元，但究竟是因為新增外來股權投資下降，抑或因為現有外商撤資，或者外企利潤下滑導致計提的利潤的再投資減少，需要具體分析。

至於截至2023年第三季度尾，中國外來直接投資存量33450億美元，外來股權投資存量為30397億美元，較2022年第一季度尾的高點，分別下降3534億及3348億美元。但是，期間人民幣匯率中間價累計下跌11.6%，導致以人民幣註冊的外來股權投資存量，折算美元累計減記3816億美元，影響同期外來股權投資存量減記額近85%，和外來直接投資存量總降幅的108%。表明將外資存量下降等同於撤資，是“失之毫釐，謬以千里”。