港股再創今年新高，由年內低位累積回升超過4千點，自中證監宣布5項鞏固香港金融市場措施以來，升約2800點，中金公司發表報告指，市場在這個位置稍歇甚至有所回調亦並不意外。指近期的快速反彈後，市場已基本觸及至他們基準情形下第一階段目標，對應恆指19000點附近。

中金指，若風險溢價能夠回落到去年初的水平，對應恆指20000點左右；樂觀情形下，若後續政策持續發力，推動盈利增長10%，市場有望打開進一步空間，對應恆指22000點。屆時，長線價值型外資有望對中國從當前低配轉向標配，推算可帶來約420億美元的資金流入，相當於2021年以來的流出總量。但要兌現這一情境，前提要有更大、更快且對症的財政支出。

中金指，近期政策層面有一些積極變化，如房地產政策進一步放寬，政治局會議對於加快超長期國債發行等表述。不過近期數據依然疲弱，也表明進一步的政策支持依然是必要的。

社融轉負私人信貸仍低迷 可留意新舊分紅概念股

中金指，4月社會融資數據轉負，和人民幣新增貸款較弱，表明私人信貸需求仍然低迷，而信用擴張恰恰是推動增長修復的關鍵所在。聯儲局降息預期一再推遲，可能會壓制短期國內貨幣政策放鬆的空間。而中美關係仍然面臨一定不確定性，報道指拜登政府預計短期內或大幅提高針對中國電動汽車和與新能源經商品的進口關稅，建議投資者保持密切關注。

中金指，在更多對症的政策舉措兌現前，市場整體可能呈現震蕩走勢，相比指數表現，結構性機會更值得關注。高分紅板塊可能重新受益於市場短期震盪蕩。具體股份方面，除了傳統的電信、能源、原材料和公用事業外，一些具有穩定現金流，願意更多通過回購和分紅增加股東回報的部分互聯網、部分日常和耐用消費品，也越來越吸引投資者關注，某種意義上是“新分紅概念”。

另一方面，優質成長板塊，例如互聯網、消費電子和科技硬件，中游製造業中的出海標的，以及與包括出行、旅游和休閑娛樂的消費服務板塊也值得關注。