瑞銀證券中國首席經濟學家汪濤指，內地5月經濟數據表現參差，按5年複合年增長率計算，與4月份相比，大多數經濟活動的增長動能基本保持平穩或略有好轉，但均弱於首季度。

汪濤指，5月份社會消費品零售在基數較低下，增長好於預期；製造業投資保持快速增長，受惠全球科技周期上行和外需穩健，出口按年增速顯著反彈。但是，房地產活動按年仍大幅下跌，經季節性調整後的房地產銷售和新開工面積，均較4月和1季度水平略有下降。基建投資增速放緩，主要由於地方政府財政狀況疲弱；工業生產增長放緩幅度超過預期，國內經濟活動較弱，抵消出口增長加速的提振。

她說，雖然5月中旬以來房地產政策明顯放鬆，但6月上半月主要城市的新樓銷售仍按年大幅下跌，整體二手樓掛牌量居高不下。近期提振購房需求的政策可能需要一定時間見效，不過瑞銀認為效果可能在逐步減弱。雖然人行設立新的再貸款工具支持房地產去庫存，但到目前進展有限，為進一步推動房地產去庫存，相信人行可能會進一步增加再貸款規模、並降低利率。

汪濤又指，5月以來政府債券發行和財政政策支持逐步加碼，應有助於支撐基建投資和整體信貸增長，但考慮到地方隱性債務持續受限，預計今年基建投資增速將較去年放緩，預計年內人行不會降低MLF利率，但LPR利率可能會下調10-20個基點。如果經濟增長動能不及預期、房地產活動進一步走弱，7月政治局會議或之後可能出台更多政策支持措施。

汪濤又預計，第2季GDP按季增長將有所放緩，但去年基數較低可能支撐其按年增速維持在5.3%左右。下半年經濟增長動能將持穩在4%至5%，全年GDP增速將達到4.9%。但如果房地產支持政策、尤其是去庫存的幅度較預期弱、或出台時點較預期晚，房地產銷售和價格進一步下降，基準預測會面臨一些下行風險。