彭博經濟研究發表報告，指美國共和黨總統候選人特朗普是否重返白宮，是影響新興市場前景的關鍵變數。彭博指，特朗普威脅要加徵關稅，出口國會因此受到衝擊；他的政策可能導致利率上升，會對借款國造成打擊。而按照他上一任的經驗，對借款國的影響可能大於出口國。

報告指，2024年「特朗普經濟學」的一系列政策，包括加徵關稅、降低稅收，同2016年如出一轍。而回顧2017年至2019年特朗普在任期間，阿根廷、哥倫比亞、巴基斯坦、南非和土耳其等依賴外部資金的新興市場國家，無論經濟增長及貨幣，都受到巨大衝擊。同時，特朗普的經濟政策，對亞洲出口國的影響不大。

彭博指，特朗普希望通過減稅來刺激經濟，通過加徵關稅來鎖住關卡。這樣的政策組合有可能推動通脹加快上升，進而推高利率，同他的目標其實背道而馳。

縱觀特朗普今次競選提出的政策，同他在首個任期內，新冠疫情爆發前的2017年至2019年推行的政策類似。當時，美國對中國產品徵收關稅，引發兩國的貿易戰。他又在2017年在財赤不斷上升時，簽署減稅法律，結果到2018年底，美國10年期借款成本上升1倍，達到3%以上。

報告說，特朗普首個任期，衝擊到靠外部融資來彌補國際收支逆差的開發中國家，例如阿根廷和土耳其。2017年至2019年期間，借款國的年均經濟增長率，由之前6年的3.5%降至2.6%。部份借款國的貨幣貶值幅度，介乎3分1到4分3之間。相比之下，大多數出口經濟體的貨幣出現升值，經濟增長略有上升。

彭博解釋，出口經濟體似乎未受特朗普政策太大影響，原因有兩方面，首先，由於美國大部分關稅都是針對中國，因此出口經濟體可能會受惠於貿易路線改道。其次，美元走強有助出口經濟體提高競爭力，但卻增加借款國的外債負擔。

不過，彭博說，現時情況與特朗普在任時不同。若重返白宮，特朗普的政策可能會拖慢聯儲局減息的步伐，但很少人會認為聯儲局會好似2017年至2019年中一樣，加息近2個百分點。而今次特朗普威脅要對全世界徵收關稅，不單止是中國。至於一些借款國，已經同國際貨幣基金組織(IMF)達成協議，可能減輕利率上升的影響。

不過，自疫情以來，借款國外債不斷增加，情況令人擔憂。關稅範圍擴大可能打擊出口國，亦可能也會影響對借款國的投資意願。關稅上升就意味全球增長放緩和避險情緒上升。新興市場經濟體可能要為經濟再次動盪做好準備。