高盛發表報告，指日前和騰訊(00700.HK)管理人員會晤，認為騰訊仍是中國互聯網巨頭中，最具可見性和最具可持續利潤複合增長潛力的公司之一，對騰訊管理層在各個業務線上的明確策略充滿信心，維持買入評級，12個月目標價為464港元，比目前股價有24.5%的上行空間。

報告指，高盛與騰訊首席戰略官James Mitchell及投資者關係團隊交流，認為雖然騰訊在移動廣告網絡、媒體廣告和金融科技/商業支付方面，受到宏觀環境的短期壓力，但游戲、視頻號、財富管理和SaaS等業務的收入加速增長，抵消相關影響。

高盛表示，騰訊正在通過運用多種策略和變現杠杆，應對宏觀挑戰的風險，同時實現健康的收入和強勁的利潤增長。包括透過AI廣告技術，提升微信視頻號的廣告加載量；繼續拓展支付的新應用和消費場景，例如微信支付最近得以進入淘寶生態系統。

高盛又指，騰訊在過去幾個季度的毛利潤，同比增長達到收入增長的2至2.5倍，主要得益於收入結構轉變，小游戲、視頻號技術費和微信廣告等增量收入，做到高邊際利潤率。

遊戲業務方面，高盛指，常青遊戲《王者榮耀》仍有變現空間，因為付費比率和每用戶平均收入(ARPPU)仍處於較低水平。同時騰訊會通過投資，擴展遊戲開發的邊界。

高盛又引述騰訊管理層指，隨著更多投資成熟，騰訊正在通過退出成熟投資以回收資本，資助潛在的股票回購，向投資者分發股票等實物資產，或在中國及其他地區進行更多投資。

高盛又預計，騰訊將繼續使用AI作為增長加速器，利用內部的"混元"大型語言模型，推動現有業務(包括廣告、遊戲、雲業務和社交網絡)的增長。