評級機構標普環球發表報告，指香港商業房地產行業正經歷自亞洲金融危機以來最嚴重的衰退，預計一些非一線或財務上進取的房地產公司，以及對它們風險敞口最大的小型銀行，將感到最大痛苦，在市場波動時承擔更大的風險。這些房地產公司包括辦公室及零售物業的收租公司。

報告指出，疫情後香港和內地的經濟復蘇較標普環球最初預期的弱，因此，來自內地企業的租賃需求及本地擴張，均未達到地產公司預期。截至今年6月底，兩家主要銀行滙豐和恒生，將商業地產貸款的約8%至10%重新分類為信貸損失。

標普環球分析師指，即使借款人中有很大部分仍然按時支付利息和本金，但銀行將這些貸款視為問題貸款，反映了高利率和低租金收益率下，現金流緊張。而雖然銀行將相關貸款重新分類，但銀行並未因這些風險，而提出任何重大貸款損失撥備。

報告預計，整體香港銀行業下半年可能承受更多來自香港商業房地產的貸款減值損失，令行業的不良貸款比率升至約2.2%，以中小型銀行可能面對更大壓力。

另一方面，銀行重新分類貸款，亦反映了借款人再融資風險加大，亦會令其他貸款方可能很快認識到在香港商業房地產貸款組合中，某部分資產已受損。標普環球指，持有大量香港商業房地產資產的個人、小型、財務進取的地產公司，可能發現他們無法以目前的租金收益率支付債務成本，觸發以大幅折讓出售資產。

標普環球指出，最近的數據已顯示相關衰退的規模，香港甲級寫字樓物業價值由2018年高峰下跌了40%。截至2023年底，跨國公司區域總部的員工數目減少約三分之一，約有13.2萬人。而零售租金比疫情前亦下跌了13%。

標普環球展望，隨著香港利率可能下調，會有助紓緩房地產公司債務壓力及再融資條件，預計香港息口會在第四季下跌，與美國聯邦基金利率走勢差不多，目前預計聯儲局今年再減息50點子，明年共減息125點子。