美國大選進入直路階段，市場仍然對共和黨候選人、前總統特朗普看高一線，中金公司建議的交易策略是：1）如果結果比預期的還強，即"共和黨全勝"（特朗普總統+共和黨掌控參眾兩院），當下的"特朗普交易"還會有一段時間和幅度的上衝，但隨後亦會進入等待政策實際兌現的暫緩期，類似2016年大選後的衝高，和2017年1月後的逐步暫緩；2）如果結果比預期的低，也即除了"共和黨全勝"的其他情形，尤其是賀錦麗贏得大選，將直接導致所有的交易逆轉。

中金指，"共和黨全勝"將強化特朗普政策的推進預期，迫使部分之前猶豫的投資者快速追高，意味著特朗普交易整體都仍有一定空間，而之前未完全計入預期的資產，反應將更大。包括：1）美股、美債、美元和比特幣，短期仍有衝高可能性，類似2016年的特朗普交易，只不過反彈幅度會比上一輪低。交易到一段時間後，可能會暫緩或逆轉。

同時，銅、原油、中國出口鏈，則存在需要補償預期計入不足的風險。銅、油等強周期和資源類風險資產，可能在再通脹預期下反彈；基於不確定性避險的黃金，反而可能逆轉；中國出口鏈可能邊際承壓，對美出口佔比低及對華進口佔比高的行業，或具備相對韌性。

如果出現"共和黨全勝"外的其他組合，可能會導致特朗普交易逆轉。例如，賀錦麗勝選將直接導致特朗普交易逆轉，如美元和美債利率，黃金可能回調，美股亦面臨一定壓力，而其他受特朗普政策損害的資產，壓力會解除。

如果是特朗普獲勝但民主黨掌握眾議院，增量刺激政策推進可能受阻，也會使得美債利率和美元逆轉，美股也有壓力，但出口鏈仍將承壓，黃金則繼續受惠關稅與地緣的不確定性。