太盟投資集團(PAG)執行董事長單偉健在內地《財經》雜誌撰文，美國第一輪對華的貿易戰並未奏效，原因是美國無法從其他地方，找到同樣價格的產品來替代從中國產品，結果只能由美國消費者支付關稅。但未來貿易戰升級，凸顯中國經濟應該減少對於出口的依賴。

單偉健指，美國現時對中國產品的平均關稅，已經高達20%左右。特朗普首次入主白宮，就在2018年開始對華貿易戰，結果，美國由中國進口佔比，由20%左右下降到大約15%。但減少的進口，其實轉為透過東南亞、印度和其他地方輸入。期間，中國的出口佔全球總量的比重從，由大約13%增加到2021年的15%左右，目前回落到大約14%，中國在全球製造業增加值的份額，亦從27%上升到30%。

中國出口佔GDP比重已由高峰減半

特朗普在大選期間，聲稱要加劇與中國的貿易戰，對中國產品再加征60%的關稅，單偉健指，中國應該將經濟增長引擎，由出口切換到國內消費。他指，中國本來是朝著這個方向發展，中國的出口佔國內生產總值比重，在2007年達到36%的巔峰，之後逐步下降，到2019年已經降低到18%，但到2023年，又回升到20%左右，原因是自2020年以來，國內消費的增長放緩，有效需求不足。

他指，2023年，內地個人消費僅佔GDP的39%，遠低於美國的68%。由於國內需求不足，迫使企業增加出口，相當程度上造成貿易伙伴不快，而即將來臨的貿易戰升級，令到依賴出口的經濟增長模式更加靠不住。而提振國內消費，首先要穩定樓市和股市。

樓市股市負財富效應壓抑內地消費

根據2023年的數據，中國家庭財富中，房產約佔59%，權益類投資則佔19%左右。近年樓價下跌和股市不振，產生的負財富效應拖累個人消費的增長，導致家庭囤積現金。在2022和2023年，個人存款分別增加18萬億和17萬億元人民幣，今年頭3個季度又增加12萬億元人民幣，個人在銀行中的存款，達到140萬億元人民幣，超過GDP總值。如果能釋放出來，可以產生巨大的購買力和消費能力。

單偉健指，9月底中央釋放出信號，房地產市場要"止跌回穩"。其後， 住房銷售在全國範圍大幅增加。可見持續地扭轉信心和對房市走勢的預期，是釋放居民購買力的關鍵。另外，中國幾經減息之後，實際利率—即名義利率減去通貨膨脹率—在世界主要經濟體中仍然是最高的，原因是中國無通脹問題。而商業銀行的存款準備金率亦是最高的，平均為7%，而美國、歐洲和日本的準備金率只是0到1%之間。

中國政府資產超GDP總值 財政政策空間大

他又說，財政政策方面，中國擴張空間更大，根據全國人大公布的數據，僅政府持有的國有資產權益，價值就高達140萬億元人民幣，超過GDP總值。所以中國政府資產負債表是淨資產而非淨負債，而全球其他主要經濟體，都處於淨負債狀態。

單偉健強調，中國應該更大膽，更進取使用貨幣和財政政策刺激經濟，包括發行外債，尤其是離岸人民幣外債，既可取得外來資金投入中國經濟，又有利於人民幣國際化。而提振信心和扭轉預期要有振聾發聵之舉，一下子打消市場的疑慮和觀望，才能夠四兩撥千斤，釋放巨大的居民購買力，將經濟增長率提升到更高的軌道。

單偉健說，如果中國能夠盡速趕上並超過美國經濟以美元計價的名義體量，美國想將中國經濟永久壓制在美國之下的戰略，會不攻自破，打壓措施將失去意義，將有助中美關係改善，亦有利於世界和平。而中國減少對出口的依賴，增加進口，對中國和所有貿易伙伴都是福音。